特朗普標志性的“政策翻轉風格”似乎再次上演——這次是在他自己的商業集團中。就在幾天前，特朗普媒體與技術集團(TMTG)還否認有任何此類交易。然而，5月27日，它正式確認了一項25億美元的比特幣購買計劃。典型的特朗普風格?

這一重磅消息不僅震撼了市場，還將特朗普推向了一種新型“加密政治實驗”的風口浪尖，引發了全球關于權力與加密資產邊界的大討論。

一家媒體公司購入如此巨額的比特幣——這到底意味著什么?讓我們來剖析這一復雜的操作。

01 資金從哪里來？投向哪里？

首先，我們來看基本問題：資金從哪里來?

根據官方公告，這25億美元分為兩部分：

• 15億美元：通過發行普通股籌集

• 10億美元：通過零息可轉換優先票據籌集，定價溢價35%

換句話說，這是一個相當復雜的融資結構。普通股部分是直接的股權融資;可轉換票據則旨在吸引高風險投資者，如果股價(和比特幣)上漲，潛在回報會很高。

如果比特幣上漲 → 特朗普媒體與技術集團資產負債表增強 → 股價上升 → 票據持有人在轉換時獲利。

如果比特幣下跌 → 公司資產縮水 → 股權持有人(甚至公司本身)可能遭受損失。

因此，這不僅僅是一項比特幣投資——它試圖構建一個以比特幣為燃料的反饋循環，類似于早期的MicroStrategy……但這次，不是科技公司，而是一家媒體內容集團。

02 為什么要囤積比特幣?

特朗普媒體與技術集團首席執行官德文·努內斯解釋說：“我們將比特幣視為對抗金融審查的工具。”

這是一個意味深長的說法。但其背后的邏輯很簡單：他們想要金融自衛。

傳統上，公司必須依賴銀行、評級機構和主流金融機構——常常面臨限制或歧視。將比特幣作為儲備資產的一部分，可以使資產基礎脫離這一系統，增加自主性——但也帶來了波動性。

特朗普媒體與技術集團的舉措呼應了近期企業儲備策略的變化：

像Semler Scientific、MetaPlanet這樣的公司已將比特幣作為“硬資產”購買，甚至捷克國家銀行也計劃將比特幣納入其儲備。

因此，特朗普媒體與技術集團只是在順應這一新興浪潮：將數字資產視為下一代現金儲備策略。

03 這個反饋循環如何運作?

現在是關鍵問題：特朗普媒體與技術集團既不是礦業公司，也不是加密交易平臺。它如何“變現”比特幣敞口?

這就涉及到流量和受眾。

特朗普媒體與技術集團已經推出了幾個加密原生產品，如$TRURM、$MELANIA等meme幣，這些產品已經獲得了顯著的關注度。盡管大多數持有人處于虧損狀態，但市場總值上升，顯示通過Token進行IP變現是有效的。

他們還投資了加密ETF、去中心化金融平臺TruthFi，并與Crypto.com、Anchorage Digital合作進行托管。他們正在構建一個圍繞內容+加密+金融工具的閉環系統。而擁有公司53%股份的信托，使得這一反饋循環處于一個集中控制系統之下。

簡而言之：特朗普媒體與技術集團押注品牌+資本+加密產品可以形成一個自我持續的飛輪。

外部視角：信任、風險與集中化擔憂

但這一切并非沒有風險。

• 信任問題：

特朗普媒體與技術集團先是否認了這筆交易，24小時后又確認了。自然，一些投資者對其透明度表示懷疑。公告后，公司股價下跌超過12%——顯然，不是所有人都買賬。

• 波動性敞口：

比特幣目前在108,000美元至110,000美元之間波動。像James Wynn這樣的杠桿玩家被清算，意味著特朗普媒體與技術集團持有數十億美元的比特幣可能面臨巨大的資產負債表波動。

• 系統性集中化風險：

一些分析師擔心——如果更多公司和國家囤積比特幣，可能會出現一種新的“集中化、未受監管的”金融風險。

一項預測表明，到2045年，機構可能持有50%的比特幣總供應量。這種集中度引發了嚴重的系統性風險信號。

我們正在見證一家媒體內容公司轉型為數字資產金庫。特朗普媒體與技術集團不僅持有比特幣，還在發行Token、將資本投入去中心化金融，并構建一個與傳統金融系統平行的完整架構。這個“金庫”是：

• 價值儲存

• 估值錨點

• 信心引擎

它可能帶來天文數字的回報——或者如果情況惡化，可能引發劇烈的調整。
無論如何，這是我們見過的最大膽的實驗之一：一家媒體公司演變為加密資產管理公司。其成功取決于兩件事：

1. 比特幣的長期表現

2. 市場是否接受這種模式

04 小結

如果說MicroStrategy是企業比特幣分配的“科技公司測試”，特朗普媒體與技術集團就是“IP+金融融合測試”。

無論成功還是失敗，它提出一個值得關注的問題：內容公司能否利用加密資產升級、轉型——甚至成為去中心化金融巨頭?

我們可能很快就會知道答案。

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原文標題：Trump’s $2.5 Billion Bitcoin Gambit: A Bold Experiment in “Vault + Traffic”
原文作者：SuperEx
編譯：白話區塊鏈