新(xin)加(jia)坡、香港、迪拜。

在全球(qiu)加密行(xing)業的大棋(qi)局上(shang)，三座城市正以(yi)不同(tong)姿態爭奪行(xing)業話語(yu)權與人才(cai)資源。

新加(jia)坡(po)的(de)(de)嚴監管讓昔日烏(wu)托邦褪去光(guang)環，香港的(de)(de)政策開放掀起回(hui)流熱潮，而迪(di)拜則以"零稅負+開放監管"的(de)(de)模式，成為新興的(de)(de)加(jia)密綠洲。

這三(san)座加密(mi)高地，均(jun)是加密(mi)行業的夢想棲息之地，如(ru)今卻站在(zai)(zai)命(ming)運的十字路口。監管鐵拳、資本流動、Web3 野心，誰(shui)將(jiang)在(zai)(zai)這場“三(san)城記(ji)”中笑到最(zui)后？

新加坡：曾經風流

新加坡，這座被稱為“獅城”的小島，曾經是(shi)無數加密(mi)夢想家眼中的烏(wu)托邦。

如今，新(xin)加坡加密(mi)圈(quan)正被一團“合規迷霧”籠罩。

2025 年 6 月，金融管(guan)理局（MAS）發(fa)布最終解(jie)釋，要求(qiu)未持牌的數字代(dai)幣(bi)服(fu)務商(shang)（DTSP）在 6 月 30 日前停止(zhi)向海外客戶提(ti)供服(fu)務，甚至核心團隊在新加坡的海外項(xiang)目也得接受 MAS 的監管(guan)審查(cha)。

政策尚不(bu)明朗(lang)，一時之間人(ren)心(xin)惶惶。

此(ci)后，新(xin)加坡 MAS 軟(ruan)硬(ying)兼施(shi)，安撫的同時對離岸交(jiao)易(yi)所強硬(ying)。

MAS 發布最新(xin)解釋稱，監管的主要對象 Token，是所謂的 digital payment tokens and tokens of capital market products 也即支付(fu)型(xing)(xing)代幣(bi)或者股權型(xing)(xing)代幣(bi)，對于治理(li)型(xing)(xing)代幣(bi)、功能型(xing)(xing)代幣(bi)（utility and governance tokens）的服務提(ti)供商，則不受規定影(ying)響，無需申請牌照(zhao)。

此外，據彭博社報道，新加坡監管機構發出最后警告，敦促在該國運營但未持有本地許可證的主要加密貨幣交易平臺迅速退出。

據深潮 TechFlow 獲悉，不少以新加坡為據點的加密交易所已開始進行撤離計劃，將核心人員陸續搬離至香港、馬來西亞等地。

然而(er)，早(zao)在政策恐慌之(zhi)前，加密從業者(zhe)逃離新加坡就已經是趨勢(shi)。

“太貴了，待不起”，即使是在加(jia)密資(zi)深從業人(ren)員(yuan) XIN 也覺得新加(jia)坡(po)生活成本過(guo)于高昂(ang)。

“烏節(jie)路好一點的(de)公寓差不多得 5,000 新(xin) (2.5 萬人民幣），光這(zhe)一項成本就讓不少人頭疼，但更重要的(de)還是今(jin)年(nian)賺錢難了很多”。

在加(jia)(jia)密從(cong)(cong)業者 Adam 看(kan)來，過去新加(jia)(jia)坡(po)(po)吸引了(le)大量從(cong)(cong)業者，一方面是(shi)(shi)新加(jia)(jia)坡(po)(po)安(an)全(quan)與制度保(bao)障，另一方面大家都(dou)可以(yi)賺錢，Cover（覆蓋）成本，無論(lun)是(shi)(shi)項(xiang)目方、交易所還(huan)是(shi)(shi) VC 都(dou)可以(yi)從(cong)(cong)牛市中分一杯羹。但，這個周(zhou)期似乎只(zhi)屬于比(bi)(bi)特幣(bi)，大量山寨幣(bi)項(xiang)目破發，加(jia)(jia)密 VC 血本無歸，使勁折騰還(huan)不(bu)如囤比(bi)(bi)特幣(bi)躺平，留在新加(jia)(jia)坡(po)(po)除(chu)了(le)增(zeng)加(jia)(jia)成本，失去了(le)意義。

在新(xin)(xin)加坡(po)生(sheng)活(huo)數年(nian)的 Qin 也觀察到，最近一(yi)年(nian)離開新(xin)(xin)加坡(po)的行(xing)業(ye)人越(yue)來越(yue)多(duo)，一(yi)個明顯的現象是，很多(duo)以前活(huo)躍(yue)的新(xin)(xin)加坡(po)徒步(bu)群都(dou)沉寂了。

隨著這(zhe)次政策(ce)的沖擊(ji)，還將有不少(shao)從業(ye)者陸續離開，那么還會有誰繼續留在新加(jia)坡？

一，加密持牌(pai)企業的從業者，根據新加坡 Mas 官網資料，COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORT 等(deng) 24 家企業在豁免名單(dan)之列(lie)，BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SG 等(deng) 33 家企業已經獲得 DTSP 牌(pai)照。

二(er)，非(fei)持牌(pai)要求的(de)從(cong)業者，比如加密 VC、KOL、非(fei)證(zheng)券和(he)(he)支付(fu)代(dai)幣項目方(fang)……但是以上人員大多是創(chuang)始(shi)人和(he)(he)高(gao)管級別，或者已獲得(de)新(xin)加坡(po)PR，在新(xin)加坡(po)安家的(de)從(cong)業者。

總結起來，新加坡貫徹了他們的人才策略，吸引足夠合規和高凈值的人群。

香港：熱潮涌動

離開(kai)新加坡，新的加密熱土(tu)是哪兒？

香港、迪(di)拜(bai)或許(xu)是當前(qian)的兩大版本答案(an)。

在新加坡 DTSP 最終解釋公布后，香港立法會議員吳杰莊第一時間在社交媒體上發布中英雙語聲明稱：“如果你在新加坡無法繼續開展而有意搬至香港，歡迎聯系我了解相關情況。我們愿意提供協助，歡迎到港發展！”

維多利亞港的夜景依舊璀璨，但香港的金(jin)融故(gu)事正在迎來新(xin)的篇章。

伴(ban)隨著 Circle 上市，香港推進穩定幣監管(guan)讓各路資(zi)本的注意力又回(hui)到(dao)了獅子山下。

2025 年 5 月 21 日(ri)，香港(gang)《穩定(ding)幣(bi)發(fa)行人條例草案》正式通過，要求穩定(ding)幣(bi)發(fa)行人持牌，儲備資產 100% 由高(gao)流動(dong)性資產支(zhi)持，香港(gang)金管(guan)局（HKMA）甚至握有域外管(guan)轄權，監管(guan)全球(qiu)港(gang)元(yuan)掛鉤穩定(ding)幣(bi)。

6 月 12 日，據彭博社報道，螞蟻集團國(guo)際部門正(zheng)計劃在香港申請穩(wen)定幣牌照。

除了加密政策越發明朗和清晰，相較(jiao)于過去幾年一度被嘲諷為“金融(rong)遺址”，香港如今的宏(hong)觀環境正得到(dao)空前(qian)改(gai)善。

知名財經媒體(ti)格(ge)隆匯格(ge)隆分(fen)享了幾組數據：

1.香港(gang)住(zhu)宅(zhai)租(zu)金水(shui)平已(yi)創(chuang)了(le)新高(gao)；

2.在(zai)港美國(guo)人數(在(zai)港老外(wai)的代(dai)表性數據)創新(xin)高。疫情(qing)前 85,000，2023 疫情(qing)結束剩下 70,000，現在(zai)最(zui)新(xin)數據已超(chao)過 85,000；

3.香港大學一年收的(de)報(bao)名費(fei)(不(bu)是(shi)錄取，只是(shi)申(shen)請的(de)報(bao)名費(fei))已達 8 億。

LD CAPITAL 創(chuang)始人易理化(hua)長期在(zai)新加坡和香港(gang)兩座城市生活(huo)工作，但他坦言，更喜歡(huan)香港(gang)，未來也會長期立(li)足(zu)香港(gang)。

“香港的優勢很多，比如，美食多，氣候更好，而且離大陸更近，政策更加友好，此外，很重要的一點在于，在香港拿身份比新加坡更容易，待夠了期限就給，新加坡還需要一次次申請。永遠待在中華地，我覺得讓子孫后代繼續做中國人是一個更好的選擇。”易理(li)華如此表示。

越(yue)來越(yue)多加密從業者(zhe)選擇從新(xin)加坡搬遷(qian)至香(xiang)港，據知情(qing)人披(pi)露，TRON 創始人孫宇(yu)晨也(ye)早(zao)早(zao)從新(xin)加坡搬至香(xiang)港長期定居。

對比兩城(cheng)人氣興衰繁榮，一個明(ming)顯的指(zhi)標(biao)是，租金水(shui)平。

根據 Midland Realty 數據，2024 年(nian) 5 月份，香(xiang)港住(zhu)宅租金連續(xu)三個月攀升(sheng)，達到 2019 年(nian)以(yi)來的最高水平。

香港(gang)中原城市租金指數（CRI）顯示，今年 5 月(yue)報(bao) 125.38，按月(yue)飆升 1.32%，為 9 個月(yue)來最大升幅，距(ju)離歷史高位僅低 2.05%。

相(xiang)比之下(xia)，2024 年(nian)上半年(nian)，新加坡優(you)質私(si)宅(zhai)租金下(xia)降 4.5%，是全球(qiu) 30 個城市中跌幅最(zui)大的。

迪拜：中東“深圳”

除了(le)東亞(ya)的新加坡和香港，迪拜，這片“鏈上沙漠綠洲”，正以火箭速度重塑加密勢力版圖。

“零個人(ren)所(suo)得稅(shui)、公司(si)稅(shui)低至 0-9%、生活成本相(xiang)對合理、更國際化(hua)”，一位在迪拜已生活工作 2 年的(de)(de)從(cong)業者列(lie)舉著這(zhe)座城市(shi)的(de)(de)吸引力(li)，“更重要的(de)(de)是，這(zhe)里的(de)(de)監(jian)管(guan)機構真正理解并(bing)擁(yong)抱加密創新。”

2025 年，迪拜虛擬(ni)資產(chan)監管局（VARA）進(jin)一步優化了監管規則，采用"沙盒-適應(ying)-擴展(zhan)"模式，為(wei)虛擬(ni)資產(chan)服務提(ti)供商（VASPs）提(ti)供了更清晰的法(fa)律(lv)保(bao)障。

早在 2024 年，迪拜(bai)就已集(ji)聚 1,400 多(duo)家區(qu)塊鏈初創企業，總估值 245 億美元，形成了(le)包含 90 多(duo)家投資(zi)基金與 12 家孵化器(qi)的(de)完整生態(tai)系統。

根據(ju) Chainalysis 數據(ju)，迪(di)拜的(de)加密(mi)產業貢(gong)獻約 1,000 億(yi)迪(di)拉姆 (272.5 億(yi)美元(yuan)）產值(zhi)，占阿聯(lian)酋 GDP 的(de) 4.3%。

2025 年 5 月，阿聯(lian)酋國(guo)有投資公司 MGX 向全球最大的(de)加密貨幣交易所幣安投資了 20 億美元，更是一種明顯的(de)信號。

加密行業資深投資人 Snow 曾長期生活在迪拜，“機會多”是她選擇迪拜的核心原因，在她看來，中東的各個方面不像新加坡、香港那么完善，無論是法律制度，還是基礎設施，很多都不完善，但越是不完善的地方，越有機會。

迪拜，猶如上個世紀初的深圳，五湖四海人馬，蜂擁而至，只為最初的夢想——搞錢。

“除了中東本(ben)土(tu)人(ren)，迪(di)拜目前最多的是歐洲(zhou)人(ren)、俄羅(luo)斯人(ren)、印(yin)度人(ren)，華(hua)人(ren)……大家都(dou)是來談生意搞(gao)錢(qian)的，搞(gao)了錢(qian)就(jiu)在迪(di)拜或者回國(guo)買房(fang) 。”

常居迪拜的 Nancy 曾是房(fang)(fang)地產中介(jie)，持(chi)續見證迪拜瘋狂的房(fang)(fang)市上漲，根據全球(qiu)商業地產服(fu)務公司(si)世邦(bang)魏理仕（CBRE）最近的報(bao)告，2024 年迪拜住(zhu)宅(zhai)價格(ge)平均上漲 18%，到(dao)了(le) 2025 年第一(yi)季度(du)，這個數字(zi)達(da)到(dao)了(le) 20%。

而(er)加(jia)密貨幣(bi)新貴，則是(shi)支(zhi)撐(cheng)迪拜房市的重要力量。

“過去幾年間，有來自中國的加密貨幣富豪在迪拜購買了大量的樓”，Nancy 表示。

此前，迪拜最大(da)的房地產私人開發(fa)商(shang) Damac Properties 宣布接受(shou)比特幣等加密貨幣支付出售(shou)房產。

如今，迪拜也(ye)是(shi)房產 RWA 最重要的試驗田。

5 月 1 日(ri)，迪拜(bai)的(de)(de) MultiBank Group、房(fang)地產巨頭 MAG 和區塊鏈(lian)提供商 Mavryk 簽署了一項 30 億美元的(de)(de) RWA 協議，該協議將使 MAG 的(de)(de)豪華房(fang)地產項目通過受監管的(de)(de) RWA 市場進入區塊鏈(lian)。

5 月 25 日，迪(di)拜土地部門（DLD）、阿(a)拉伯聯合酋長國中央銀行和(he)迪(di)拜未來基金會在中東和(he)北非地區啟(qi)動了一(yi)個(ge)代幣化房(fang)(fang)地產(chan)項(xiang)目。這些政府(fu)機(ji)構(gou)推出了一(yi)個(ge)平臺(tai)，允許投(tou)資者購買"迪(di)拜現成可擁有房(fang)(fang)產(chan)"的代幣化股份。

由于(yu)監(jian)管友好，目前(qian)迪拜(bai)是眾多(duo)交易所的大本營，龍頭當屬最大的加(jia)密貨幣交易平臺幣安。

在迪拜(bai)乃至整個中東，幣(bi)安都有著(zhu)相對特殊(shu)的(de)地位，

“幣(bi)安(an)在迪(di)拜(bai)是非常(chang)好用的(de)身份標簽，前員(yuan)工(gong)、幣(bi)安(an)被(bei)投企業，幣(bi)安(an)合作伙(huo)伴……都是非常(chang)優質的(de)身份背書，哪(na)怕沒(mei)有(you)，很多人也會蹭一蹭，說(shuo)自己(ji)認(ren)識幣(bi)安(an)某某高管”，Nancy 介紹，或許(xu)也是幣(bi)安(an)帶來的(de)聚集效應(ying)，導致迪(di)拜(bai)現在成為了加(jia)密市(shi)場重要(yao)的(de)信息與(yu)項目資源交易中心，大量加(jia)密貨(huo)幣(bi)項目的(de)殼資源和其(qi)他做市(shi)等在迪(di)拜(bai)交易。

除了交易所人員，迪拜目前也匯聚了大量知名加密 KOL，例如，在  YouTube有著 268 萬粉絲的 Coin Bureau 工作室就在迪拜。

然而，迪拜也(ye)面臨著自(zi)身的(de)挑戰(zhan)。

夏季極端的高溫、文化差異、銀行服務的局限性，以及地緣政治的不確定性，都是潛在的顧慮。“迪拜很棒，但它不是每個人的理想選擇，”Nancy 坦言，“很多人就是單純想在迪拜賺錢，賺夠了錢就離開，迪拜并不適合生活，相比之下，阿布扎比更有生活氣息。”

此(ci)外，迪(di)(di)拜(bai)文化和時區(qu)的(de)(de)差異也(ye)可(ke)能會(hui)成為拓展亞洲市場的(de)(de)障礙(ai)，迪(di)(di)拜(bai)是(shi)連接歐亞非的(de)(de)橋梁，而香(xiang)港則是(shi)通往亞洲特別是(shi)華(hua)人市場的(de)(de)門戶。

新加坡監管收緊，香港政策復興，迪拜快速崛起，加密三城鼎力，形成一種特殊的格局：香港作為亞洲尤其是華人市場的門戶，迪拜連接歐亞非的交匯點，而新加坡則可能重新定位為更加合規化、機構化的加密資管中心。

無(wu)論是(shi)(shi)維多利(li)亞(ya)港(gang)的璀璨(can)夜景，迪拜塔(ta)的壯麗景觀，還是(shi)(shi)新加(jia)坡(po)濱海灣的現代建筑，這些城(cheng)市的天際線都在見證(zheng)著一個新的加(jia)密金融時代的到來。